“小作文”激发A股踩(cai)踏，高位(wei)股抱团跳水，市(shi)场(chang)巨量资金从何(he)而来？,量化(hua),业务(wu),券商

昨天还在喊“牛回，速归”，今天就一(yi)盆冷水迎头泼(po)下(xia)了。

周三(san)，A股3000点(dian)没(mei)守住(zhu)，两市(shi)放量大跌，超逾5000股下(xia)跌。后期狂飙的高位(wei)股午后齐跳水，多(duo)股上演“天地板”行情。

其中，康尼机(ji)电、日发精机(ji)、日盈电子、汉马科技、南方精工(gong)、东方嘉盛、亚世(shi)光(guang)电、傲(ao)农生物等(deng)纷纷跌停(ting)。

此前走出13连(lian)板的“年内(nei)连(lian)板王(wang)”克来机(ji)电今日也间接(jie)跌停(ting)。

自2月来，克来机(ji)电连(lian)续(xu)暴走，这期间累计涨幅凌驾(jia)了200%，并(bing)一(yi)举凌驾(jia)深中华A的11连(lian)板纪录(lu)，成为A股2024年新的连(lian)板王(wang)。

不过近日来，连(lian)续(xu)被“爆炒”的克来机(ji)电屡次公布了警惕股价回调的提(ti)醒，称存在市(shi)场(chang)情绪过热、非感性炒作风(feng)险。

截至今日收盘，沪深京三(san)市(shi)成交额13716亿元，为龙年首次冲破万亿。其中，沪深两市(shi)成交额13567亿元，较昨日增加3666亿元；北交所成交额149亿元。

今天的巨量资金从何(he)而来？

市(shi)场(chang)人士分(fen)析，起首是一(yi)部份来自踏空资金回补仓(cang)位(wei)。最新数据显示，27日沪深两市(shi)融资余额增加逾110亿元，迎来“7连(lian)增”。

其次，今天市(shi)场(chang)流传的几个“小作文”，均(jun)和量化(hua)交易有很大联(lian)系关(guan)系。

稍早前，一(yi)则关(guan)于“之前停(ting)息的量化(hua)策略(lue)恢复”的消息从坊间流出。

其中有篇“小作文”解读称，今日市(shi)场(chang)大放量，或因券商通知量化(hua)能够(gou)一(yi)般交易，其中DMA业务(wu)恢复，大约3000亿元-4000亿元范(fan)围(wei)。多(duo)数目(mu)化(hua)的开放期都(dou)设(she)在三(san)月上旬(xun)，面临肯定的赎回压力。今天为2月28日，在此时间点(dian)恢复，多(duo)是为了提(ti)前消化(hua)震荡抛压。

不过随后有媒体向监管求(qiu)证，称听说不实。

此外(wai)，还有消息称DMA业务(wu)被限(xian)。DMA业务(wu)，即(ji)多(duo)空收益交换，主要指的是私(si)募量化(hua)机(ji)构经过券商自营交易柜台加杠杆的形(xing)式，也能够(gou)理解为量化(hua)策略(lue)融资的一(yi)种方式。

据中证金牛座消息，券商收紧DMA业务(wu)，只允许私(si)募自营的资金运作，募集的资金渐渐清退（合约到期之后不能再续(xu)）；此外(wai)，DMA业务(wu)杠杆比例不能凌驾(jia)1:1。

今日午后，陆续(xu)有机(ji)构证实，确切接(jie)到通知，后续(xu)不能新增DMA策略(lue)范(fan)围(wei)。这多(duo)是市(shi)场(chang)杀(sha)跌的主要原因。

不过也有几家大中型量化(hua)私(si)募表示，目(mu)前没(mei)有接(jie)到券商关(guan)于降杠杆的通知，现有DMA业务(wu)暂未受到影响。

有业内(nei)人士表示，这多(duo)是个别券商的动作，若(ruo)是消息属实，DMA范(fan)围(wei)会进一(yi)步下(xia)降，券商的展业方式也会被动地发生一(yi)些变化(hua)。

现实上，本年2月，就有消息称私(si)募再次接(jie)到不得新增DMA业务(wu)额度的指令，并(bing)提(ti)出注重风(feng)险提(ti)防。业内(nei)猜测，监管的方式多(duo)是关(guan)注度较高，监控(kong)为主，并(bing)进行一(yi)些微调和指导。因此，DMA目(mu)前仍然处于监管关(guan)注的边(bian)缘地带，处置惩罚可能会更加灵活。

那么(me)A股反弹是不是就此会否终结？

有机(ji)构表示，流动性“火(huo)灾”已彻底扑(pu)灭(mie) ，被动抛盘压力都(dou)已被释放。

中信建(jian)投陈果认为，年初以来市(shi)场(chang)的V型，和基本面/盈利预(yu)期变化(hua)相关(guan)性确切较低，更多(duo)照样微观布局(ju)问题。目(mu)前A股流动性问题的“火(huo)灾”已经彻底扑(pu)灭(mie)且被死死地盯着(zhe)，没(mei)必要忧郁再发生第(di)二次大火(huo)。

在年初快速下(xia)跌至2635点(dian)的过程中，所有脆弱的被动抛盘资金压力都(dou)已经被释放，而现在还存留的融资或其他杠杆的资金，意味着(zhe)具有补仓(cang)资金或者(zhe)舒缓的布局(ju)，即(ji)市(shi)场(chang)再次下(xia)跌到2700以下(xia)，他们也不会被逼抛售(shou)。